SEC bật đèn xanh cho các stablecoin nào “được bảo đảm”

Số người xem bài viết (Post Views): 37

Sau khi chấp thuận Đạo luật STABLE để quản lý stablecoin vào 2 ngày trước, nay SEC lại tiếp tục “gợi ý” cho phép hoạt động đối với những stablecoin bảo đảm được các tiêu chí mà SEC đề ra. Vậy các tiêu chí đấy có thể là gì??

SEC “bật đèn xanh” stablecoin: Tin tốt hay cạm bẫy? Stablecoin không còn “ổn định”? Hé lộ những rủi ro tiềm ẩn, luật mới sắp có & lời khuyên từ chuyên gia tài chính.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố một văn bản vào ngày 4 tháng 4 năm 2025, làm rõ rằng một số stablecoin nhất định sẽ không bị phân loại là chứng khoán theo các quy định hiện hành. Thông báo này đã tạo ra làn sóng lạc quan trên thị trường tiền điện tử, đặc biệt khi Quốc hội đang tích cực theo đuổi luật pháp để điều chỉnh lĩnh vực này.

The SEC has determined that fully-reserved, liquid, dollar-backed stablecoins are not securities. Therefore blockchain transactions to mint or redeem them do not need to be registered under the Securities Act. Helpful clarity from @SECGov. pic.twitter.com/oUsq0snLaF
— David Sacks (@davidsacks47) April 4, 2025

Table of Contents

1. SEC Định Nghĩa “Stablecoin Được Bảo Đảm”

Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đề cập đến các stablecoin được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với đồng đô la Mỹ (USD) theo tỷ lệ một-một. Các “stablecoin được bảo đảm” này, theo định nghĩa của cơ quan, phải có thể được quy đổi thành USD theo tỷ lệ một-một và được hỗ trợ bởi các tài sản dự trữ được coi là rủi ro thấp và có tính thanh khoản cao, với giá trị USD đáp ứng hoặc vượt quá giá trị quy đổi của stablecoin đang lưu hành.

SEC tuyên bố rõ ràng rằng việc chào bán và bán các stablecoin được bảo đảm này, theo các điều kiện cụ thể đã nêu, sẽ không được coi là chào bán và bán chứng khoán. Quan trọng hơn, các tổ chức tham gia vào quá trình đúc (tạo) và quy đổi stablecoin được bảo đảm sẽ không cần phải đăng ký các giao dịch đó với Ủy ban theo Đạo luật Chứng khoán, hoặc thuộc một trong các trường hợp miễn trừ của Đạo luật. Sự rõ ràng này là một bước tiến quan trọng, nó cung cấp một mức độ chắc chắn rất cần thiết cho các công ty hoạt động trong không gian stablecoin và khuyến khích sự đổi mới.

Các yếu tố quan trọng trong định nghĩa “stablecoin được bảo đảm” của SEC:

Neo giá vào Đô la: Được thiết kế để duy trì giá trị 1:1 với USD.
Quy đổi hoàn toàn: Có thể quy đổi thành USD theo tỷ lệ 1:1 bất kỳ lúc nào và với số lượng không giới hạn.
Dự trữ rủi ro thấp: Được hỗ trợ bởi dự trữ bao gồm USD và/hoặc các tài sản rủi ro thấp, có tính thanh khoản cao như chứng khoán kho bạc Hoa Kỳ hoặc quỹ thị trường tiền tệ. Các tài sản như kim loại quý hoặc các tài sản tiền điện tử khác bị loại trừ khỏi dự trữ được chấp nhận.
Sử dụng cho mục đích thương mại: Được tiếp thị chỉ để sử dụng trong thương mại, thanh toán, chuyển tiền và lưu trữ giá trị, thay vì làm đầu tư.

2. Phản Biện Từ Ủy Viên Crenshaw: “Bức Tranh Méo Mó” Về Thị Trường Stablecoin

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng tình với quan điểm này. Ủy viên SEC Caroline Crenshaw, một người thường xuyên chỉ trích tiền điện tử, đã đưa ra một tuyên bố riêng biệt, cáo buộc SEC giảm thiểu rủi ro và trình bày sai lệch thị trường stablecoin USD.

“Tuyên bố của SEC về stablecoin chứa đựng các lỗi pháp lý và thực tế, vẽ nên một bức tranh méo mó về thị trường stablecoin USD, làm giảm đáng kể rủi ro của nó,” bà Crenshaw nói. Bà phản đối việc SEC nhắc lại các hành động của nhà phát hành “được cho là ổn định giá, đảm bảo khả năng quy đổi và giảm thiểu rủi ro.”

Crenshaw cho rằng việc SEC trấn an người dùng rằng nhà phát hành có thể xử lý việc quy đổi không giới hạn chỉ vì dự trữ của họ phù hợp hoặc vượt quá giá trị nguồn cung là “hoàn toàn không chính xác.” Bà giải thích rằng sức khỏe tài chính và khả năng thanh toán tổng thể của nhà phát hành không thể được đánh giá bằng giá trị dự trữ của nó.

Bà nhấn mạnh rằng stablecoin luôn mang một số rủi ro, đặc biệt là trong thời kỳ suy thoái thị trường. Bà cũng chỉ ra rằng hơn 90% stablecoin USD đang lưu hành được phân phối thông qua các trung gian trên thị trường thứ cấp, chứ không phải trực tiếp từ nhà phát hành.

Ủy viên SEC Caroline Crenshaw

Phản ứng trái chiều từ ngành:

Quan điểm	Người đại diện
Ủng hộ, xem là bước tiến đúng hướng	Ian Ballina (Token Metrics), Tan Tran (Vemanti), Ian Kane (Midnight Network)
Phản đối, cho là giảm thiểu rủi ro, sai lệch	Caroline Crenshaw (Ủy viên SEC)

3. Tác Động Đến Thị Trường Stablecoin: Tăng Trưởng và Đa Dạng Hóa

Bất chấp những tranh cãi, stablecoin đã trở thành nền tảng của hệ sinh thái tiền điện tử. Chúng được sử dụng rộng rãi để giao dịch, làm tài sản thế chấp trong các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) và ngày càng trở thành phương tiện trao đổi cho các giao dịch hàng ngày. Thị trường stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, mở rộng khoảng 11% trong năm nay và 47% trong năm qua. Tether (USDT) và USD Coin (USDC) hiện đang thống trị thị trường.

Circle, nhà phát hành USDC, gần đây đã nộp đơn đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Nếu thành công, động thái này sẽ đánh dấu một trong những đợt niêm yết công khai quan trọng nhất của một công ty tiền điện tử thuần túy kể từ đợt niêm yết trực tiếp của Coinbase vào năm 2021.

4. Vấn Đề Liên Quan Đến Lập Pháp Về Stablecoin: Quốc Hội Vào Cuộc

Thông báo của SEC được đưa ra trong bối cảnh Quốc hội đang nỗ lực thiết lập một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho stablecoin. Tổng thống Trump hy vọng rằng các nhà lập pháp sẽ thông qua luật về stablecoin trước khi Quốc hội tạm nghỉ vào tháng Tám.

Hai dự luật cạnh tranh hiện đang được xem xét:

Đạo luật Minh bạch và Trách nhiệm giải trình Stablecoin vì một nền Kinh tế Sổ cái Tốt hơn (STABLE), gần đây đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện thông qua.
Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS), được giới thiệu bởi Thượng nghị sĩ Tim Scott và Bill Hagerty, đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua vào tháng trước.

Cả hai dự luật đều nhằm mục đích cung cấp sự rõ ràng và giám sát quy định cho các nhà phát hành stablecoin, giải quyết các lo ngại liên quan đến bảo vệ người tiêu dùng, ổn định thị trường và tài chính bất hợp pháp.

Đạo luật STABLE để quản lý stablecoin đã được Hạ viện Mỹ chấp thuận

5. Ông Lớn Tether Cũng Đang Tìm Kiếm Sự Minh Bạch Thông Qua Hoạt Động Kiểm Toán Khoản Dự Trữ

Trong bối cảnh quy định ngày càng chặt chẽ, Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất, đã tham gia với một công ty kế toán Big Four để kiểm toán dự trữ tài sản của mình và xác minh rằng stablecoin USDT của họ được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1. Paolo Ardoino, Giám đốc điều hành của Tether, cho biết quá trình kiểm toán sẽ đơn giản hơn dưới thời Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, người ủng hộ tiền điện tử.

Ông Paolo Ardoino, CEO Tether

6. Kết Luận

Tương lai của stablecoin vẫn còn nhiều biến số phía trước, phụ thuộc vào sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý, tiến trình lập pháp và sự thích ứng của chính các nhà phát hành. Dù vậy, vai trò ngày càng tăng của stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử là không thể phủ nhận, mở ra những cơ hội và thách thức mới cho cả nhà đầu tư lẫn người dùng.

[+++]

Lưu ý: Bài viết chỉ cung cấp góc nhìn và không phải là lời khuyên đầu tư.

Đọc các Sách chính thống về Blockchain, Bitcoin, Crypto

Để nhận ưu đãi giảm phí giao dịch, đăng ký tài khoản tại các sàn giao dịch sau:

👉 Nếu bạn cần Dịch vụ quảng cáo crypto, liên hệ Click Digital ngay. 🤗

Cảm ơn bạn đã đọc. Chúc bạn đầu tư thành công. 🤗

Giới thiệu token Saigon (SGN):

Đầu tư vào các công ty quảng cáo blockchain hàng đầu bằng cách MUA token Saigon (SGN) trên Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (đừng lo lắng về tính thanh khoản, hãy trở thành nhà đầu tư sớm)
Được hỗ trợ bởi Công ty Click Digital
Nâng cao kiến thức về blockchain và crypto
Lợi nhuận sẽ dùng để mua lại SGN hoặc đốt bớt nguồn cung SGN để đẩy giá SGN tăng.
Địa chỉ token trên mạng BSC: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
Staking SGN: http://135web.net/

If you’d like to invest in top blockchain advertising companies, just BUY Saigon token (SGN) on Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (do not worry about low liquidity, be the early investor)
Backed by Click Digital Company
Enhancing blockchain and crypto knowledge
The profits will be used to repurchase SGN or burn a portion of the SGN supply to drive up the SGN price.
BSC address: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
Staking SGN: http://135web.net/