“Mùa Altcoin đã bắt đầu”, CEO CryptoQuant – Có thật sự như vậy?

Tags: altcoin

Những điểm chính:

• Khối lượng giao dịch altcoin cao hơn đáng kể so với Bitcoin, cho thấy sự thay đổi trong sự tập trung của nhà đầu tư.
• Stablecoin hiện là động lực chính của sự quan tâm đến altcoin, thay vì sự luân chuyển trực tiếp từ Bitcoin.
• Mùa altcoin này mang tính chọn lọc cao, đòi hỏi các nhà đầu tư phải nghiên cứu kỹ lưỡng (DYOR – Do Your Own Research).

Ki Young Ju, CEO của CryptoQuant, đã gây ra một cuộc tranh luận với tuyên bố của mình rằng “mùa altcoin đã bắt đầu.” Trong khi nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử háo hức chờ đợi sự tăng trưởng của altcoin (các loại tiền điện tử khác ngoài Bitcoin), phân tích của Ju tiết lộ một động lực khác so với các chu kỳ trước đây. Liệu đây có phải là một “mùa altcoin” thực sự, hay là một thứ gì đó hoàn toàn khác?

Khối Lượng Giao Dịch Kể Một Câu Chuyện

Theo Ju, khối lượng giao dịch altcoin cao hơn khoảng 2,7 lần so với Bitcoin (BTC). Đây là một chỉ số quan trọng, cho thấy rằng các nhà giao dịch đang thể hiện sự quan tâm nhiều hơn đến các altcoin như Ethereum (ETH) và Solana (SOL) so với loại tiền điện tử ban đầu. Ví dụ, hãy tưởng tượng một ngày điển hình trên một sàn giao dịch tiền điện tử: nếu khối lượng giao dịch của Bitcoin là 10 tỷ đô la, thì khối lượng giao dịch kết hợp của tất cả các loại tiền điện tử khác sẽ vào khoảng 27 tỷ đô la. Sự gia tăng hoạt động này cho thấy sự thèm muốn ngày càng tăng đối với altcoin.

“Sự thống trị của BTC không còn xác định mùa altcoin nữa – khối lượng giao dịch mới là yếu tố quyết định,” Ju tuyên bố trên X (trước đây là Twitter).

Theo truyền thống, các mùa altcoin được xác định bởi sự thống trị của Bitcoin giảm xuống khi các nhà đầu tư chuyển lợi nhuận từ BTC sang altcoin. Sự thống trị của Bitcoin, đo lường vốn hóa thị trường của BTC so với phần còn lại của tài sản tiền điện tử, trong lịch sử là một chỉ số quan trọng của các đợt tăng giá altcoin. Dữ liệu của CoinStats cho thấy sự thống trị của Bitcoin ở mức 58% tính đến ngày 21 tháng 2, tăng từ mức thấp 51,5% vào tháng 12, cho thấy một loại mùa altcoin có khả năng khác đang diễn ra.

Tuy nhiên, CEO của CryptoQuant lập luận rằng thời thế đã thay đổi.

Stablecoin Chiếm Vị Trí Trung Tâm

Sự khác biệt nổi bật nhất trong chu kỳ này là sự vắng mặt của sự luân chuyển trực tiếp từ Bitcoin sang altcoin. Trong lịch sử, các mùa altcoin xảy ra khi các nhà giao dịch luân chuyển lợi nhuận ra khỏi Bitcoin và vào altcoin. Theo Ju, những người nắm giữ stablecoin đang ưu tiên altcoin mà không cần giao dịch Bitcoin, điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong hành vi thị trường.

Thay vào đó, stablecoin như Tether (USDT) và USD Coin (USDC) đang được sử dụng làm các cặp giao dịch chính cho altcoin. Các nhà giao dịch đang mua altcoin trực tiếp bằng stablecoin, về cơ bản bỏ qua Bitcoin hoàn toàn. Điều này chỉ ra rằng stablecoin đã tăng lên về tầm quan trọng như một loại tiền tệ cơ sở cho giao dịch altcoin.

Sự thay đổi này đã diễn ra trong một thời gian, nhưng việc áp dụng rộng rãi stablecoin đã đẩy nhanh quá trình này. Vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng mạnh. Tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đạt khoảng 232 tỷ đô la, theo CoinGecko. Ngân hàng đầu tư Citi thậm chí còn dự đoán việc tiếp tục áp dụng stablecoin sẽ thúc đẩy hơn nữa hiệu suất tài sản kỹ thuật số vào năm 2025, đặc biệt là đối với altcoin.

Một Bức Tranh Chọn Lọc

Bất chấp khối lượng giao dịch tăng lên và hoạt động của stablecoin, có một lưu ý quan trọng: Ju cảnh báo rằng đây là một “mùa altcoin rất chọn lọc.” Ông chỉ ra rằng chỉ một vài đồng tiền đang tăng giá mạnh, làm nổi bật sự thiếu hụt “thanh khoản mới” đi vào thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

Ví dụ, hãy xem xét hệ sinh thái Solana. Mặc dù các memecoin dựa trên Solana đã thu hút được sự chú ý đáng kể, nhưng các vụ rug pull và các âm mưu nội gián đang thúc đẩy dòng tiền chảy ra của nhà đầu tư và làm giảm dòng vốn vào mạng. Điều này chứng minh tình cảm có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào và tầm quan trọng của việc thẩm định kỹ lưỡng trong môi trường này.

Điều này làm cho môi trường hiện tại trở nên khó khăn hơn cho các nhà đầu tư. Không đủ đơn giản chỉ cần mua bất kỳ altcoin nào và mong đợi nó tăng lên. Nghiên cứu cẩn thận và hiểu biết về các dự án cụ thể là điều cần thiết.

Sự Tiến Hóa của Bitcoin: Một Layer 2 Dựa Trên Giấy Tờ

Một yếu tố quan trọng khác là sự độc lập ngày càng tăng của Bitcoin so với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. “Bitcoin đã xây dựng hệ sinh thái Layer 2 dựa trên giấy của riêng mình thông qua ETF, MSTR, quỹ, v.v.,” Ju giải thích trong một bài đăng trên X vào tháng 12.

Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin của Hoa Kỳ (ETF) đã phá vỡ 100 tỷ đô la nắm giữ Bitcoin vào tháng 11, chứng minh sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức. Ngoài ra, các công ty đại chúng đã mua tập thể hơn 60 tỷ đô la giá trị Bitcoin, phần lớn như một hàng rào chống lạm phát, theo BitcoinTreasuries.NET. MicroStrategy, chẳng hạn, tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ của mình, coi nó như một kho lưu trữ giá trị dài hạn.

“L2 Bitcoin dựa trên giấy tờ,” như Ju gọi nó, bị ngắt kết nối khỏi phần còn lại của hệ sinh thái tiền điện tử. “Trong L2 Bitcoin dựa trên giấy tờ này, không thể bắc cầu sang các altcoin khác,” ông lập luận. Điều này có nghĩa là sự tăng trưởng và việc áp dụng của các tổ chức Bitcoin không nhất thiết chuyển thành thanh khoản tăng lên hoặc hỗ trợ cho altcoin.

Sự Cần Thiết Của Các Xu Hướng Độc Lập

Sự tách rời của Bitcoin khỏi altcoin là một sự phát triển quan trọng. Ju tin rằng chỉ một vài altcoin đang bắt đầu cho thấy các xu hướng độc lập khi chúng thu hút thanh khoản mới. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của altcoin phát triển hệ sinh thái và các trường hợp sử dụng của riêng họ, thay vì chỉ dựa vào hiệu suất của Bitcoin.

Sự thay đổi này nhấn mạnh sự cần thiết của các nhà đầu tư để tập trung vào các altcoin có nền tảng vững chắc, công nghệ độc đáo và sự chấp nhận của người dùng ngày càng tăng. Altcoin có thể thiết lập tường thuật riêng và thu hút tài trợ độc lập có nhiều khả năng phát triển trong môi trường này.

Cuộc Tranh Luận Tiếp Diễn: Đây Có Thực Sự Là Mùa Altcoin?

Mặc dù phân tích của Ju rất thuyết phục, nhưng nó không phải là không có những lời chỉ trích. Một số người trong cộng đồng tiền điện tử đặt câu hỏi liệu một mùa altcoin “chọn lọc” có thực sự đủ điều kiện là một mùa altcoin hay không. Một người dùng có tên RobW, đã đặt câu hỏi về quan sát của Ju rằng “một vài mã thông báo đang tăng giá mạnh” tương đương với một mùa altcoin. RobW lập luận rằng có thể vẫn chưa thực sự là mùa altcoin.

Cuộc tranh luận làm nổi bật bản chất thay đổi của thị trường tiền điện tử và sự cần thiết phải đánh giá lại các định nghĩa truyền thống. Cho dù đây có phải là một mùa altcoin “thực sự” hay không, thì động lực là không thể phủ nhận là khác với các chu kỳ trước.

Nên Làm Gì Tiếp Theo?

Với bản chất chọn lọc của thị trường này, các nhà đầu tư cần tham gia vào nghiên cứu cá nhân để xác định altcoin nào đã đạt được và có khả năng vẫn có giá trị.

Trong môi trường này, nghiên cứu kỹ lưỡng là tối quan trọng. Các nhà đầu tư nên tập trung vào các dự án có nền tảng vững chắc, cơ sở người dùng ngày càng tăng và các trường hợp sử dụng rõ ràng. Khả năng xác định altcoin có thể phát triển độc lập với Bitcoin là rất quan trọng để thành công.

Một Bức Tranh Đang Thay Đổi

Thị trường tiền điện tử không ngừng phát triển. Mặc dù triển vọng về một mùa altcoin luôn thú vị, nhưng điều quan trọng là phải tiếp cận thị trường một cách thận trọng và thích ứng với các động lực thay đổi. Mùa altcoin “chọn lọc” này có thể không phải là cuộc biểu tình lan rộng trong quá khứ, nhưng nó mang đến những cơ hội duy nhất cho những người sẵn sàng làm bài tập về nhà của họ.