Cuộc chiến giữa CBDC và Stablecoin. Ai sẽ thắng ?

Gần đây chúng ta được cập nhật tin tức các ngân hàng trung ương trên thế giới bắt đầu triển khai CBDC . Ví dụ: eCNY của Trung Quốc, eRupee của Ấn Độ,…

Vậy điều này có ý nghĩa ntn đối với thị trường crypto ? Sự khác nhau và ảnh hưởng của nó ntn đối với các stablecoin khác. Từ khóa CBDC sẽ là từ khóa hot nhất trong thời giản tới ,Chương mới trong lịch sử của crypto có lẽ là stablecoin vs CBDC. Đây là 1 chủ đề rất rộng có liên quan đến hệ thống tiền tệ cũng như chính sách tài khóa ,tuy vậy hôm nay mình sẽ chỉ nói về khía cạnh của CBDC đối với crypto mà thôi ,vậy nên mình sẽ trình bày 1 cách ngắn gọn và dễ hiểu nhất.

1. Định nghĩa

+Stablecoin được biết như là đồng tiền điện tử do 1 công ty tư nhân phát hành ,mà giá trị của nó được liên kết (pegged) với tài sản trong thế giới thực chẳng hạn như đô la Mỹ,Vàng,Hàng hóa …. VD Tether .PaxGold

+CBDC Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung Ương là một loại tiền tệ kỹ thuật số được phát hành, kiểm soát và đảm bảo bởi Ngân hàng Trung Ương của một quốc gia,có thể quy đổi 1:1 với các hình thức tiền khác của ngân hàng

Đã có hơn 100 quốc gia tham gia phát triển và thử nghiệm CBDC
Nguồn https://www.atlanticcouncil.org/cbdctracker/

2. Sự khác nhau giữa stablecoin và CBDC

+Quy định
-Không có cơ quan quản lý nhà nước chịu trách nhiệm về stablecoin
-Ngược lại CBDC đc phát hành bởi Ngân hàng Trung Ương (NHTW) sẽ chịu trách nhiệm điều tiết và quản lý CBDC
=> CBDC có sự tín nhiệm cao hơn và đc kiểm soát chặt chẽ hơn

+Giá trị trao đổi
-Stablecoin không có bất kỳ giá trị trao đổi nào với tiền pháp định
-CBDC sẽ đc trao đổi với tỷ lệ 1:1 với các loại tiền pháp định và có giá trị trao đổi nói chung
=> CBDC có thể đảm bảo tỷ lệ trao đổi với tiền pháp định và hầu như không có nguy cơ phá sản ( Bài học từ LUNA-UST cũng như việc Tether liên tục dính đến kiện tụng làm giảm niềm tin vào các stablecoin )

+Quyền riêng tư (centralize vs decentralize )
-Stablecoin có thể được kiểm soát bởi các tổ chức và cá nhân riêng lẻ nên có thể tự do làm bất cứ điều gì
-CBDC sẽ được kiểm soát bởi NHTW của các quốc gia ,hoàn toàn tập trung hóa
=>Stablecoin ẩn danh sẽ khó bị kiểm soát bởi chính phủ,tạo ra 1 không gian phi tập trung cho crypto .Ngược lại CBDC làm dấy lên lo ngại về quyền riêng tư hoặc sự can thiệp quá mức của chính phú vào cuộc sống của bạn,bài học tiền nhiệm của TQ làm ngta lo sợ điều đó

+Tốc độ và fee giao dịch
– Cả stablecoin và CBDC đều đang đc phát triển và cải thiện đáng kể về tốc độ và phí trong tương lai.

+Thuế
-Stablecoin sẽ không bị đánh thuế
-CBDC chắc chắn sẽ đi kèm với chính sách tài khóa và chính sách thuế của quốc gia phát hành

+ Tiền được backed bởi
– Stablecoin đc backed bởi tiền của cty tư nhân phát hành ra đồng stablecoin đó
-CBDC được backed bởi tiền của chính phủ phát hành
=> Tether sử dụng các loại trái phiếu và chứng khoán để làm dự trữ cho stablecoin, điều đó cho thấy stablecoin có rủi ro cao hơn CBDC

==> Stablecoin hướng tới công nghệ và hệ sinh thái mã nguồn mở trong không gian crypto trong khi CBDC gắn liền với chính sách tiền tệ của 1 quốc gia .Sự khác biệt lớn nhất giữa chúng có lẽ là cách hệ thống tài chính hoạt động. Và chắc chắn trong tương lai gần ,sẽ có những quy định chặt chẽ được đặt ra cho stablecoin cũng như CBDC

3. Sự ảnh hưởng

-Nhu cầu sử dụng stablecoin trong crypto là rất lớn,ta có thể thấy tổng cung stablecoin tăng rất mạnh trong 2020 và 2021, với đỉnh điểm là 180 tỷ $
https://defillama.com/stablecoins . Nếu CBDC xuất hiện thì chắc chắn tổng cung này sẽ còn tăng rất mạnh

-Có khả năng người dùng sẽ chuyển qua sử dụng CBDC để mua crypto 1 cách trực tiếp và có thêm nguồn vốn dồi dào từ các tổ chức chảy vào crypto nếu trong tương lại crypto đc hợp pháp hóa. Sẽ có sự chuyển dịch thị phần giữa các đồng tiền kỷ thuật số này. Chính vì vậy chúng ta phải theo dõi sát sao động thái của các chính phủ đối với crypto nói chung và CBDC nói riêng. Biết đâu sự hợp pháp hóa đó có thể mang đến 1 dòng tiền mới cho crypto và uptrend mới bắt đầu

-Nếu CBDC đc phát triển trên Ethereum hoặc các chain EVM thì CBDC có khả năng thúc đẩy các mảng crypto phát triển hơn,ví dụ như mảng Lending là nhân tố không thể thiếu,bạn nào hiểu về tín dụng thì sẽ hiểu điều mình nói.Cần chú ý các dự án Lending như AAVE,Maker DAO hoặc các dự án sàn phái sinh như DYDX GMX … Đây là dự đoán cá nhân của mình k phải lời khuyên đầu tư =))

-Theo thống kê thì có khoảng 1,8 tỷ người trên thế giới không có tài khoản ngân hàng. CBDC ra đời để giải quyết vấn đề đó. Sẽ như thế nào nếu họ tiếp cận đc không gian crypto thông qua CBDC ? Câu hỏi này mình sẽ để thời gian trả lời

-Nếu hỏi mình CBDC hay stablecoin bên nào sẽ chiến thắng ? Cá nhân mình cho rằng cả 2 sẽ cùng tồn tại ,mỗi cái đều có ưu và nhược điểm riêng tùy vào mục đích bạn sử dụng như thế nào. Sau này dịch vụ OTC chắc chắn sẽ rất phát triển, ngta sẽ cho phép swap từ crypto sang CBDC và ngược lại mà k cần trung gian chợ đen P2P chẳng hạn.

– Các ảnh hưởng khác của CBDC đối với nền tài chính truyền thống, công nghệ của CBDC mình sẽ không đề cập đến trong post này. Bài viết đó mình xin để dành hôm khác.Cuối cùng thì mình tặng các bạn 1 câu “ Tiền ở đâu niềm tin ở đó “ . Goodluck

Nếu các bạn góp ý thêm thì comment cho mình biết nhé.

Tác giả: Dũng Xuân