Galaxy Digital báo lỗ 295 triệu USD trong Q1/2025 dù đầu tư mạnh vào token hóa tài sản. Liệu chiến lược “đi trước thời đại” có đang phản tác dụng?
Dù tiếp tục đặt cược vào xu hướng token hóa tài sản (RWA), Galaxy Digital bất ngờ báo lỗ ròng gần 300 triệu USD trong quý 1/2025. Bài viết này phân tích chi tiết nguyên nhân đằng sau khoản lỗ, tác động từ thị trường, chiến lược đầu tư và bài toán dài hạn của Galaxy trong kỷ nguyên tài chính số hóa.
Table of Contents
1. Galaxy Digital báo lỗ 295 triệu USD trong quý 1/2025
Trong báo cáo tài chính công bố ngày 13/5, Galaxy Digital – ngân hàng đầu tư crypto do tỷ phú Mike Novogratz sáng lập – ghi nhận khoản lỗ ròng lên tới 295 triệu USD trong quý 1/2025. Đây là cú “quay đầu” đáng chú ý sau khi công ty lãi 118 triệu USD trong quý trước. Đây cũng là mức lỗ theo quý lớn nhất kể từ năm 2022.
Người sáng lập Galaxy Digital, tỷ phú Mike Novogratz. Nguồn: Bloomberg
Kết quả này gây bất ngờ cho nhiều nhà đầu tư, đặc biệt khi Galaxy từng được xem là một trong những đơn vị hưởng lợi lớn nhất từ làn sóng chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Trong các cuộc phỏng vấn đầu năm 2025, ban lãnh đạo Galaxy từng thể hiện thái độ lạc quan khi cho rằng “2025 sẽ là năm bản lề để ngành tài chính số hóa cất cánh”. Tuy nhiên, biến động ngắn hạn cùng những khó khăn triển khai chiến lược đang khiến bức tranh lợi nhuận của công ty trở nên mờ mịt hơn so với kỳ vọng.
Nguyên nhân chính đến từ sự sụt giảm của tài sản kỹ thuật số trên bảng cân đối kế toán, đặc biệt là do biến động giá Bitcoin và altcoin trong tháng 4 và đầu tháng 5/2025. Ngoài ra, Galaxy cũng đang đầu tư mạnh tay vào mảng token hóa tài sản thông qua Galaxy Asset Management – chiến lược được kỳ vọng sẽ mở ra làn sóng tăng trưởng mới, nhưng hiện vẫn chưa mang lại lợi nhuận rõ rệt.
2. Kết quả kinh doanh hai quý gần nhất của Galaxy Digital
| Chỉ số tài chính | Q1 2025 | Q4 2024 | Thay đổi Q/Q (%) |
| Tổng tài sản (Total Assets) | $6,336M | $7,120M | (11)% |
| Vốn chủ sở hữu (Equity Capital) | $1,902M | $2,194M | (13)% |
| Tiền mặt & Stablecoin ròng | $1,074M | $1,015M | 6% |
| Tài sản kỹ thuật số ròng trên bảng cân đối | $908M | $1,437M | (37)% |
| Lợi nhuận ròng (Net Income / Loss) | ($295M) | $118M | – |
| Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (USD) | $5.53 | $6.39 | (13)% |
Bảng số liệu cho thấy tình hình tài chính của Galaxy Digital đã xấu đi rõ rệt trong quý 1/2025. Tổng tài sản và vốn chủ sở hữu đều giảm hơn 10%, phản ánh mức sụt giảm mạnh trong giá trị danh mục đầu tư tiền mã hóa. Đặc biệt, tài sản kỹ thuật số ròng trên bảng cân đối giảm tới 37%, kéo theo giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu giảm 13%. Mặc dù dòng tiền ròng từ stablecoin và tiền mặt tăng nhẹ (6%), nhưng điều này không đủ để bù đắp cho khoản lỗ ròng 295 triệu USD – một bước lùi đáng kể so với mức lãi 118 triệu USD trong quý trước.
Nhìn chung, Galaxy đang chịu áp lực lớn từ sự điều chỉnh của thị trường tiền mã hóa và cần chứng minh hiệu quả của chiến lược dài hạn để lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư.
3. Thị trường không còn “thuận chiều” như đầu năm
Galaxy không phải công ty duy nhất bị ảnh hưởng. Quý 1/2025 chứng kiến nhiều dấu hiệu điều chỉnh sau giai đoạn bùng nổ đầu năm:
- Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ bắt đầu chững lại sau khi tạo “cơn sốt” tháng 1–2.
- Tâm lý thị trường chuyển từ FOMO sang thận trọng, đặc biệt sau những cảnh báo của Fed về khả năng giữ lãi suất cao lâu hơn kỳ vọng.
- Thị trường altcoin bị “xả hàng” diện rộng, kéo theo giá trị danh mục của nhiều tổ chức đầu tư, trong đó có Galaxy, sụt giảm mạnh.
Mike Novogratz bình luận:
“Chúng tôi tin vào chu kỳ dài hạn, nhưng quý vừa qua là lời nhắc nhở rằng thị trường tiền mã hóa vẫn còn cực kỳ biến động và dễ tổn thương trước yếu tố vĩ mô.”
4. Token hóa tài sản: Galaxy đang đi trước, nhưng có thể quá sớm?
Galaxy Asset Management, nhánh quản lý tài sản thuộc Galaxy Digital, đã đẩy mạnh đầu tư vào mảng token hóa tài sản truyền thống (RWA) – bao gồm trái phiếu chính phủ, bất động sản và hàng hóa.
Chiến lược này dựa trên kỳ vọng rằng:
- Các nhà đầu tư sẽ dần chuyển sang sở hữu tài sản qua blockchain để tận dụng thanh khoản và khả năng giao dịch 24/7.
- Tài sản token hóa sẽ tạo ra thị trường thứ cấp mới, loại bỏ trung gian tài chính truyền thống.
- Cơ hội dẫn đầu thị trường token hóa có thể mang lại lợi nhuận vượt trội trong 5–10 năm tới.
Vốn hóa thị trường token hóa (RWA) tăng lên 22,5 tỷ đô la. Nguồn: rwa.xyz
Tuy nhiên, thực tế đang cho thấy:
- Cơ sở hạ tầng pháp lý tại Mỹ và châu Âu còn chưa rõ ràng, đặc biệt với các loại tài sản như cổ phiếu token hóa hoặc bất động sản.
- Tốc độ tăng trưởng thị trường vẫn chậm hơn kỳ vọng, với phần lớn dự án vẫn trong giai đoạn thử nghiệm nội bộ, chưa ra mắt rộng rãi.
- Chi phí vận hành và đầu tư công nghệ rất cao, trong khi doanh thu ngắn hạn gần như chưa đáng kể.
Một số chuyên gia còn cảnh báo rằng nếu không có cơ chế đảm bảo tính pháp lý và bảo vệ nhà đầu tư rõ ràng, các sản phẩm token hóa tài sản sẽ khó thu hút dòng tiền tổ chức. Galaxy, với vai trò là đơn vị tiên phong, đang phải gánh trên vai trách nhiệm vừa xây dựng thị trường, vừa giáo dục nhà đầu tư – một nhiệm vụ không hề đơn giản trong điều kiện hiện tại. Đó là chưa kể đến rủi ro từ các cuộc điều tra quy định hoặc thay đổi chính sách có thể làm chậm tiến trình toàn ngành.
5. So sánh: Galaxy vs các ông lớn khác
Galaxy không phải đơn vị duy nhất đặt cược vào token hóa. Nhưng nếu so với BlackRock hay Franklin Templeton, có thể thấy sự khác biệt rõ rệt:
| Công ty | Chiến lược token hóa | Tiến độ triển khai |
| Galaxy Digital | Token hóa tài sản tài chính truyền thống, dẫn đầu hạ tầng | Đang thử nghiệm, chưa có sản phẩm đại trà |
| BlackRock | Ra mắt quỹ trái phiếu token hóa trên Ethereum | Đã niêm yết trên chuỗi, kết nối với Base |
| Franklin Templeton | Quỹ tiền tệ token hóa (FOBXX), sử dụng mạng blockchain | Đã triển khai thực tế, được cấp phép |
| JPMorgan | Hệ thống JPM Coin và mạng Onyx cho giao dịch nội bộ | Đang được dùng trong thanh toán xuyên biên giới |
Điểm khác biệt ở đây là Galaxy đang theo đuổi mô hình “Web3 hóa” toàn bộ hệ thống tài chính, trong khi các ông lớn truyền thống chỉ token hóa từng phần nhỏ, với quy mô giới hạn và mục tiêu phục vụ khách hàng hiện tại.
6. Dòng tiền vẫn còn – Galaxy chưa phải “hết cửa”
Dù báo lỗ lớn, Galaxy vẫn giữ được một số lợi thế:
- Khoảng hơn 1 tỷ USD tiền mặt và stablecoin, giúp công ty có đủ thanh khoản để duy trì chiến lược dài hạn.
- Mối quan hệ chiến lược với nhiều định chế lớn như Invesco, Goldman Sachs, giúp tiếp cận nguồn lực tài chính và khách hàng tổ chức.
- Niềm tin của ban lãnh đạo vào chu kỳ uptrend tiếp theo: Galaxy vẫn duy trì cam kết mở rộng hệ sinh thái đầu tư, bao gồm cả DeFi và token hóa tài sản thực.
7. Rủi ro phía trước: Đốt tiền đến bao giờ?
Câu hỏi đặt ra là: Galaxy có thể chịu lỗ thêm bao lâu?
- Nếu thị trường tiền mã hóa tiếp tục đi ngang hoặc giảm thêm, danh mục của Galaxy sẽ tiếp tục bị “ăn mòn”.
- Nếu token hóa tài sản không phát triển như kỳ vọng trong 1–2 năm tới, Galaxy có thể rơi vào trạng thái “đốt tiền mà không thấy đích đến”.
- Nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: liệu Galaxy đang đi trước thời đại, hay đi sai thời điểm?
8. Kết luận: Mạo hiểm có thể mang lại phần thưởng – hoặc thiệt hại nặng nề
Galaxy Digital đang đặt cược vào tương lai của một hệ thống tài chính phi tập trung, nơi mọi tài sản đều được đại diện bằng token trên blockchain. Đó là tầm nhìn đầy tham vọng – nhưng cũng chứa đầy rủi ro.
Khoản lỗ 295 triệu USD trong quý 1/2025 là lời cảnh tỉnh về chi phí của việc “đi trước xu thế”. Trong khi các đối thủ thận trọng triển khai từng phần, Galaxy chọn cách “nhảy vào trước” với kỳ vọng sẽ thu được phần thưởng lớn hơn.
[+++]
Lưu ý: Bài viết chỉ cung cấp góc nhìn và không phải là lời khuyên đầu tư.
Đọc các Sách chính thống về Blockchain, Bitcoin, Crypto
👉 Nếu bạn cần Dịch vụ quảng cáo crypto, liên hệ Click Digital ngay. 🤗
Cảm ơn bạn đã đọc. Chúc bạn đầu tư thành công. 🤗
Giới thiệu token Saigon (SGN):
- Đầu tư vào các công ty quảng cáo blockchain hàng đầu bằng cách MUA token Saigon (SGN) trên Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (đừng lo lắng về tính thanh khoản, hãy trở thành nhà đầu tư sớm)
- Được hỗ trợ bởi Công ty Click Digital
- Nâng cao kiến thức về blockchain và crypto
- Lợi nhuận sẽ dùng để mua lại SGN hoặc đốt bớt nguồn cung SGN để đẩy giá SGN tăng.
- Địa chỉ token trên mạng BSC: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
- Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
- Staking SGN: http://135web.net/
- If you’d like to invest in top blockchain advertising companies, just BUY Saigon token (SGN) on Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (do not worry about low liquidity, be the early investor)
- Backed by Click Digital Company
- Enhancing blockchain and crypto knowledge
- The profits will be used to repurchase SGN or burn a portion of the SGN supply to drive up the SGN price.
- BSC address: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
- Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
- Staking SGN: http://135web.net/
Digital Marketing Specialist