Chỉ 44% giao dịch mua Bitcoin ETF là để đầu tư dài hạn

Số người xem bài viết (Post Views): 15

Tags: bitcoin, bitcoin etf, on-chain

Bất ngờ về Bitcoin ETF! Hơn 50% lượng mua Bitcoin ETF nếu không phải để đầu tư dài hạn thì đang được dùng để làm gì? Hé lộ chiến thuật của các quỹ lớn.

Bài viết này phân tích về dòng tiền vào các quỹ Bitcoin ETF tại Mỹ kể từ khi chúng được ra mắt vào tháng 1/2024. Nghiên cứu từ 10x Research cho thấy phần lớn dòng tiền này không phải đến từ các nhà đầu tư dài hạn, mà chủ yếu là từ các hoạt động “arbitrage” (giao dịch chênh lệch giá) và “carry trade” (giao dịch chênh lệch lãi suất). Điều này có ảnh hưởng lớn đến cách chúng ta nhìn nhận về nhu cầu thực tế đối với Bitcoin như một tài sản dài hạn.

Table of Contents

1. PHÂN TÍCH CHI TIẾT VỀ DÒNG TIỀN BITCOIN ETF

Theo Markus Thielen, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của 10x Research, trong số 39 tỷ đô la Mỹ dòng tiền vào ròng, chỉ có khoảng 17,5 tỷ đô la Mỹ là “mua và nắm giữ thuần túy dài hạn”. Phần còn lại, chiếm khoảng 56%, có thể liên quan đến các chiến lược “giao dịch chênh lệch giá”.

Theo Markus Thielen, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của 10x Research. Nguồn: CNBC

Chiến lược “giao dịch chênh lệch giá” là gì?

Chiến lược “giao dịch chênh lệch giá” là việc các nhà giao dịch mua Bitcoin giao ngay thông qua ETF, đồng thời bán khống (short) hợp đồng tương lai Bitcoin. Họ kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch giá giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai.

Ví dụ: Giả sử giá Bitcoin giao ngay là 65.000 đô la Mỹ, và giá hợp đồng tương lai Bitcoin là 65.500 đô la Mỹ. Một nhà giao dịch có thể mua Bitcoin thông qua ETF với giá 65.000 đô la Mỹ và đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin với giá 65.500 đô la Mỹ. Khi hợp đồng tương lai đáo hạn, họ sẽ thu về 500 đô la Mỹ lợi nhuận (trước phí giao dịch).

2. ẢNH HƯỞNG CỦA ARBITRAGE ĐẾN THỊ TRƯỜNG

Thielen cho rằng việc phần lớn dòng tiền vào Bitcoin ETF đến từ Arbitrage có nghĩa là nhu cầu thực tế đối với Bitcoin như một tài sản dài hạn có thể thấp hơn so với những gì truyền thông đưa tin.

“Thay vì phản ánh sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức, việc mua và bán Bitcoin ETF chủ yếu được thúc đẩy bởi tỷ lệ tài trợ (cơ hội tỷ lệ cơ sở), với nhiều nhà đầu tư tập trung vào chênh lệch ngắn hạn hơn là tăng trưởng vốn dài hạn.”

Ông cũng nói thêm rằng những người nắm giữ lớn nhất của BlackRock’s IBIT ETF là các quỹ phòng hộ và công ty giao dịch “chuyên khai thác sự kém hiệu quả của thị trường và nắm bắt chênh lệch lợi suất” hơn là chấp nhận rủi ro của việc nắm giữ dài hạn.

3. KHI CƠ HỘI CHÊNH LỆCH GIÁ KHÔNG CÒN HẤP DẪN

Các quỹ phòng hộ và công ty giao dịch thường xuyên tìm kiếm cơ hội để kiếm lời từ sự chênh lệch giá của Bitcoin. Tuy nhiên, khi tỷ lệ tài trợ (funding rate) và chênh lệch cơ sở (basis spread) trở nên quá nhỏ, việc thực hiện “giao dịch chênh lệch giá” mới không còn đem lại lợi nhuận hấp dẫn như trước.

Điều này dẫn đến việc các quỹ này:

Ngừng rót thêm tiền vào các quỹ Bitcoin ETF.
Bắt đầu đóng dần các vị thế cũ mà họ đã mở trước đó, vì chúng không còn mang lại lợi nhuận đáng kể.

Nói cách khác, khi cơ hội kiếm lời từ việc “giao dịch chênh lệch giá” giảm sút, các “tay chơi lớn” này sẽ rút lui khỏi thị trường Bitcoin ETF.

4. TÌNH HÌNH THỰC TẾ TRÊN THỊ TRƯỜNG

Tuần trước đã chứng kiến bốn ngày giao dịch liên tiếp dòng tiền chảy ra, với 552 tỷ đô la Mỹ rời khỏi các sản phẩm này, theo Farside Investors. Trong khi đó, Bitcoin giao ngay vẫn dao động trong phạm vi hẹp trong tuần.

Dòng tiền Bitcoin Spot ETF vào tháng 2. Nguồn: Farside Investors

“Điều này gây tổn hại đến tâm lý thị trường, vì các báo cáo của giới truyền thông thường coi những dòng tiền chảy ra này là tín hiệu giảm giá”, Thielen nói, đồng thời cho biết thêm rằng quá trình gỡ bỏ “thực sự là trung lập với thị trường vì nó liên quan đến việc bán ETF đồng thời mua hợp đồng tương lai Bitcoin, bù đắp hiệu quả mọi tác động thị trường theo hướng xác định.”

Raoul Pal, Giám đốc điều hành của Real Vision, cũng cho biết điều tương tự vào giữa năm 2024 khi ông tuyên bố khoảng hai phần ba dòng tiền vào ròng vào Bitcoin ETF giao ngay có thể đến từ “giao dịch chênh lệch giá”.

5. DỰ ĐOÁN SỰ THAY ĐỔI CỦA THỊ TRƯỜNG SẮP TỚI

Tuy nhiên, thủy triều có thể đang thay đổi. Thielen cho biết rằng dòng tiền mua thực tế “chắc chắn đã tăng lên” kể từ cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

“Mặc dù việc mua Bitcoin thuần túy dài hạn đã tăng lên kể từ cuộc bầu cử của Trump, tỷ lệ tài trợ đã giảm khi khối lượng giao dịch bán lẻ giảm.”

6. KẾT LUẬN

Việc phân tích kỹ lưỡng dòng tiền vào Bitcoin ETF là rất quan trọng để hiểu rõ hơn về động lực thị trường và nhu cầu thực tế đối với Bitcoin. Mặc dù các ETF đã thu hút được một lượng lớn vốn, nhưng cần lưu ý rằng không phải tất cả dòng tiền này đều đến từ các nhà đầu tư dài hạn. Sự tham gia của các nhà “giao dịch chênh lệch giá” có thể tạo ra những biến động ngắn hạn và ảnh hưởng đến giá Bitcoin.

[+++]

Lưu ý: Bài viết chỉ cung cấp góc nhìn và không phải là lời khuyên đầu tư.

Đọc các Sách chính thống về Blockchain, Bitcoin, Crypto

Để nhận ưu đãi giảm phí giao dịch, đăng ký tài khoản tại các sàn giao dịch sau:

👉 Nếu bạn cần Dịch vụ quảng cáo crypto, liên hệ Click Digital ngay. 🤗

Cảm ơn bạn đã đọc. Chúc bạn đầu tư thành công. 🤗

Giới thiệu token Saigon (SGN):

Đầu tư vào các công ty quảng cáo blockchain hàng đầu bằng cách MUA token Saigon (SGN) trên Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (đừng lo lắng về tính thanh khoản, hãy trở thành nhà đầu tư sớm)
Được hỗ trợ bởi Công ty Click Digital
Nâng cao kiến thức về blockchain và crypto
Lợi nhuận sẽ dùng để mua lại SGN hoặc đốt bớt nguồn cung SGN để đẩy giá SGN tăng.
Địa chỉ token trên mạng BSC: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
Staking SGN: http://135web.net/

If you’d like to invest in top blockchain advertising companies, just BUY Saigon token (SGN) on Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (do not worry about low liquidity, be the early investor)
Backed by Click Digital Company
Enhancing blockchain and crypto knowledge
The profits will be used to repurchase SGN or burn a portion of the SGN supply to drive up the SGN price.
BSC address: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
Staking SGN: http://135web.net/