Giảm phần thưởng: Giai đoạn khó nhằn của Liquidity Pool

Số người xem bài viết (Post Views): 51

Tags: defi, liquidity, yield farming

Table of Contents

Tóm tắt

Giai đoạn giảm hoặc chấm dứt incentive (khuyến khích) trong chương trình Liquidity Mining là một phép thử quan trọng, hé lộ xem thanh khoản và khối lượng giao dịch có đủ “chất” để tự vận hành không. Một số pool tăng trưởng ngoạn mục dù không còn phần thưởng, số khác lại tụt mood như “crush xem story nhưng không rep”. Bài viết này mở rộng thêm nhiều kịch bản khác nhau để thấy bức tranh toàn cảnh hơn.

Liquidity Mining – Hiệu Ứng Bánh Đà Hay Đốt Tiền Vô Ích?

Liquidity Mining hoạt động như một chiến dịch “đốt tiền để kéo người”, thường thông qua việc phân phối token cho LP (Liquidity Providers). Mục tiêu là:

Tăng thanh khoản
Cải thiện trải nghiệm giao dịch
Thu hút người dùng mới
Và… hy vọng là sau khi hết phần thưởng thì mọi thứ vẫn chạy tốt

Nhưng thực tế thì có nhiều “drama” hơn mong đợi.

Flywheel Effect trong DeFi: Bí kíp khiến liquidity pool “tự chạy” không cần phần thưởng

Case Study: Khi Incentive Giảm – Ai Cười, Ai Khóc?

Trường hợp 1: Pool nhỏ – Bất ngờ lớn

Ví dụ: WBTC/LINK, USDC/UNI, USDC/AAVE
Dù incentive bị cắt, các pool này lại tăng mạnh khối lượng giao dịch, từ vài nghìn đô/ngày lên vài trăm nghìn đô/ngày.

Nguyên nhân có thể:

Incentive ban đầu đủ để kéo người dùng trải nghiệm
Sau đó, sản phẩm hoặc trải nghiệm giao dịch đủ hấp dẫn để giữ chân họ
Đây là ví dụ điển hình cho “hiệu ứng bánh đà” phát huy hiệu quả

Trường hợp 2: Pool lớn – Cắt incentive là “rớt mood”

Ví dụ: USDC/USDT 0.01%
Lượng giao dịch giảm mạnh sau khi incentive kết thúc. Dù đây là pool rất thanh khoản và phí cực thấp, người dùng vẫn… dời đi.

Nguyên nhân có thể:

Người dùng chỉ đến vì phần thưởng (chứ không thật sự cần giao dịch cặp đó)
Các nền tảng khác đưa ra incentive hấp dẫn hơn → người dùng “chuyển nhà”
Hiệu ứng bánh đà không hình thành

Những Kịch Bản Có Thể Xảy Ra Khi Incentive Giảm

Tình huống	Mô tả	Khả năng duy trì sau khi incentive giảm
1. Pool nhỏ với nhu cầu thực sự	Incentive tạo cơ hội khám phá → người dùng ở lại vì thấy hữu ích	Cao
2. Pool phục vụ các farm thủ chuyên săn APY	LP đến vì phần thưởng, rút ngay khi hết	Rất thấp
3. Pool có đối tượng giao dịch thường xuyên (ví dụ cặp ETH/LST)	Người dùng sử dụng vì mục đích staking/liquidity thật sự	Trung bình đến cao, tùy UX
4. Pool bị cạnh tranh mạnh từ chain khác	Incentive bị cắt trong khi chain khác đang “vung tiền”	Thấp nếu không có lợi thế khác
5. Pool stablecoin lãi thấp nhưng khối lượng cao	Nếu incentive bị cắt, rất khó duy trì vì margin quá nhỏ	Thấp, trừ khi phí thật sự siêu thấp

Liệu Incentive Có Đáng Không?

Ưu điểm:

Kickstart nhanh chóng
Thu hút LP và người dùng mới
Có thể tạo hiệu ứng truyền thông tốt

Nhược điểm:

Tốn kém ngân sách, dễ thành chương trình “rải tiền” vô ích
Dễ bị các “farm thủ” hút cạn giá trị và rút đi ngay khi incentive hết
Không đảm bảo tạo ra hệ sinh thái bền vững nếu không có chiến lược dài hạn

Lời Kết: Incentive là Mồi hay là Nền Tảng?

Giảm incentive là một phép thử “người lớn” dành cho mọi dự án DeFi. Dự án nào vượt qua được thì chứng tỏ có giá trị thực, UX đủ tốt, tokenomics đủ hấp dẫn và cộng đồng đủ gắn bó.

Nếu không? Rất có thể chỉ là một cú “bơm tiền” để giữ hình ảnh trên bảng xếp hạng, còn thực chất không có gì ngoài những con số… sắp bốc hơi.

✍️ Một số dự án đang áp dụng phương pháp “liên tục thử và giảm dần incentive” để tìm ra điểm cân bằng — tiêu biểu như Optimism (với OP Grants), hoặc các chương trình “retroactive rewards” của EigenLayer. Đây là tín hiệu tốt cho thấy ngành đang trưởng thành hơn.

[+++]

Lưu ý: Bài viết chỉ cung cấp góc nhìn và không phải là lời khuyên đầu tư.

Đọc các Sách chính thống về Blockchain, Bitcoin, Crypto

Để nhận ưu đãi giảm phí giao dịch, đăng ký tài khoản tại các sàn giao dịch sau:

👉 Nếu bạn cần Dịch vụ quảng cáo crypto, liên hệ Click Digital ngay. 🤗

Cảm ơn bạn đã đọc. Chúc bạn đầu tư thành công. 🤗

Giới thiệu token Saigon (SGN):

Đầu tư vào các công ty quảng cáo blockchain hàng đầu bằng cách MUA token Saigon (SGN) trên Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (đừng lo lắng về tính thanh khoản, hãy trở thành nhà đầu tư sớm)
Được hỗ trợ bởi Công ty Click Digital
Nâng cao kiến thức về blockchain và crypto
Lợi nhuận sẽ dùng để mua lại SGN hoặc đốt bớt nguồn cung SGN để đẩy giá SGN tăng.
Địa chỉ token trên mạng BSC: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
Staking SGN: http://135web.net/

If you’d like to invest in top blockchain advertising companies, just BUY Saigon token (SGN) on Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8/ (do not worry about low liquidity, be the early investor)
Backed by Click Digital Company
Enhancing blockchain and crypto knowledge
The profits will be used to repurchase SGN or burn a portion of the SGN supply to drive up the SGN price.
BSC address: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter X: https://twitter.com/SaigonSGN135/
Staking SGN: http://135web.net/