LST-Backed Stablecoin: Mô hình stablecoin mới dựa trên lợi nhuận đến từ staking (liquid staking)

Số người xem bài viết (Post Views): 175

Sự biến động giá khó lường của crypto là nguyên nhân chủ yếu khiến cho việc giao dịch thường ngày trở nên khó khăn. Để giải quyết vấn đề này, những stablecoin đã xuất hiện, và stablecoin thường được bảo chứng bằng các tài sản như USD hoặc vàng để duy trì giá trị ổn định. Ngoài ra, còn một loại stablecoin khác, và gần đây, xu hướng LST-backed stablecoin đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Hãy cùng tìm hiểu về LST-backed stablecoin là gì, cách hoạt động của chúng, ưu nhược điểm và so sánh với các loại stablecoin khác.

Table of Contents

I. LST-Backed Stablecoin Là Gì?

LST-backed stablecoin là loại stablecoin được bảo chứng bởi Liquid Staking Tokens (LST). LST là một loại token được phát hành bởi các dự án DeFi để khuyến khích người dùng stake tài sản của họ, ví dụ như stETH của Lido DAO.

(*Staking: Là việc đặt cược hoặc khoá một lượng crypto để hỗ trợ việc xác minh giao dịch trên blockchain giúp thu về lợi nhuận, hoặc lấy lãi suất trên các giao thức Defi )

(*LST-backed stablecoin còn gọi là LSD-backed stablecoin, hoặc LSDfi-backed stablecoin.)

II. Cách Hoạt Động Của LST-Backed Stablecoin

Cách hoạt động của LST-backed stablecoin như sau:

Người dùng stake tài sản của họ vào dự án DeFi để nhận LST.
LST có thể được sử dụng để mint stablecoin.
Stablecoin có thể được sử dụng để thanh toán, đầu tư hoặc giao dịch.

Để hiểu cách hoạt động của LST-backed stablecoin, hãy xem xét một số ví dụ cụ thể.

1. Lybra Finance ($eUSD)

Vốn hóa 8.8 triệu đô ở thời điểm hiện tại.

Lybra đang xây dựng $eUSD, một stablecoin có khả năng sinh lời, được hậu thuẫn bởi $stETH. Điểm độc đáo của $eUSD là nó tạo ra một APY cơ bản trên số dư của nó. Điều này có nghĩa là người nắm giữ $eUSD có thể kiếm lợi suất từ việc đơn giản là nắm giữ stablecoin này.

2. Raft ($R)

Vốn hóa 23.6 triệu đô ở thời điểm hiện tại.

Raft là ví dụ khác, sử dụng $stETH và $rETH để hậu thuẫn cho stablecoin $R. Điều thú vị ở đây là họ đang phát triển tính năng “One-Step Leverage,” cho phép người dùng giao dịch với đòn bẩy lên đến 11 lần trên $stETH trong một giao dịch duy nhất.

3. Gravita ($GRAI)

Vốn hóa 1.6 triệu đô ở thời điểm hiện tại.

Gravita Protocol cung cấp các khoản vay không cần trả lãi suất bằng cách sử dụng Liquid Staking Tokens (LSTs) và một Stability Pool (SP) làm bảo đảm. Người mượn có thể mở ví để gửi tài sản thế chấp và mượn GRAI, một token được thiết kế để giảm độ biến động giá.

(Stability Pool: Một pool (kho) được tạo ra để đảm bảo sự ổn định của một stablecoin.)

4. Ethena – testnet

Ethena là một dự án sử dụng Liquid Staking Tokens (LSTs) để hậu thuẫn cho stablecoin $USDe. Trong trường hợp này, Ethena sử dụng $stETH, một phiên bản của Ethereum thế chấp (ETH) sau khi người dùng thực hiện việc stake ETH vào mạng Ethereum 2.0.

5. Prisma – testnet

Prisma là một dự án khác sử dụng Liquid Staking Tokens (LSTs) để tạo ra stablecoin $acUSD và $mkUSD. Họ sử dụng $rETH, một phiên bản của Ethereum thế chấp (ETH) sau khi thực hiện việc stake ETH.

Không chỉ các dự án mới, các dự án DeFi lớn liên quan đến stablecoin cũng tận dụng sự phát triển của Liquid Staking Tokens (LSTs) bằng cách thực hiện các bước để tiếp cận không gian này. Cụ thể, một số dự án đã đa dạng hóa phần tài sản thế chấp của họ để kết hợp với LSTs. Các dự án này bao gồm:

Curve: Stablecoin crvUSD của Curve có thể được tạo ra bằng cách sử dụng sfrxETH của Frax hoặc wstETH của Lido làm tài sản thế chấp. Hiện tại, wstETH chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tài sản thế chấp của crvUSD với 44%.
MakerDAO: Tài sản thế chấp dưới dạng LST như wstETH (Lido’s wrapped staked ETH) đã tăng đáng kể trong các kho của MakerDAO, từ dưới 12% của tổng tài sản thế chấp của MakerDAO lên trên 40% vào ngày hôm nay.
Frax Finance: Frax Finance, tổ chức phát hành đứng sau stablecoin Frax, có tiếp xúc trực tiếp với LSTs thông qua giải pháp staking lỏng lẻo của họ. Frax Ether (frxETH) hoạt động như một stablecoin được liên kết một cách lỏng lẻo với ETH.

III. Ưu Nhược Điểm Của LST-Backed Stablecoin

Ưu điểm:

Kiếm Lợi Suất từ Liquid Staking Tokens: Người nắm giữ LST-backed stablecoin có cơ hội kiếm lợi suất từ việc stake tài sản thế chấp.
Bảo Vệ khỏi Rủi Ro Tài Sản Thế Chấp Không Ổn Định: Nhờ tính thanh khoản của LST, người nắm giữ có thể bảo vệ khỏi rủi ro tài sản thế chấp không ổn định.
Tận Dụng Cơ Hội Thị Trường: Khi tính thanh khoản của tài sản thế chấp tăng, giá trị của LST-backed stablecoin cũng tăng lên, giúp người nắm giữ tận dụng cơ hội thị trường.
Tiết kiệm chi phí: Người dùng có thể stake tài sản của họ để nhận LST, sau đó sử dụng LST để mint stablecoin, thay vì phải mua stablecoin trực tiếp trên thị trường. Điều này có thể giúp tiết kiệm chi phí, hoặc đồng nghĩa với việc tăng thêm lợi nhuận đến từ việc staking.

Nhược Điểm:

Vốn Hóa Thấp: Đây là loại stablecoin mới nên vốn hóa còn rất bé so với stablecoin được bảo chứng bởi USD.
Rủi Ro Tính Thanh Khoản: Nếu tính thanh khoản của tài sản thế chấp giảm, giá trị của LST-backed stablecoin cũng sẽ giảm.
Rủi Ro Giá Thị Trường: Giá của LST-backed stablecoin có thể dao động theo giá thị trường và bị ảnh hưởng bởi biến động giá của tài sản thế chấp.
Có thể bị tấn công: LST có thể bị tấn công nếu dự án DeFi bị hack.

IV. So Sánh Với Các Loại Stablecoin Khác

Dưới đây là bảng so sánh giữa LST-backed stablecoin và các loại stablecoin khác:

	LST-backed stablecoin	Fiat-backed stablecoin	Crypto-collateralized stablecoin	Commodity-backed stablecoin	Algorithmic stablecoin
Giải thích	Stablecoin được bảo chứng bởi Liquid Staking Tokens	Stablecoin được bảo chứng bởi tiền pháp định như USD	Stablecoin được bảo chứng bởi tiền điện tử	Stablecoin được bảo chứng bởi hàng hóa	Stablecoin thuật toán
Cách thức hoạt động	Được bảo chứng bởi Liquid Staking Tokens (LST)	Được bảo chứng bởi tiền tệ fiat, chẳng hạn như USD	Được bảo chứng bởi tiền điện tử khác, chẳng hạn như BTC hoặc ETH	Được bảo chứng bởi một loại hàng hóa, chẳng hạn như vàng hoặc dầu	Không được bảo chứng bởi bất kỳ tài sản nào
Ưu điểm	Có thể ổn định hơn các loại stablecoin khác, vì được bảo chứng bởi tài sản thế chấp	Rất ổn định, vì được bảo chứng bởi tiền tệ fiat	Có thể ổn định, nhưng phụ thuộc vào giá của tài sản thế chấp	Có thể ổn định, nhưng phụ thuộc vào giá của hàng hóa	Có thể không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường
Rủi ro	Có rủi ro nếu dự án DeFi bị hack	Có rủi ro nếu giá trị của tiền tệ fiat biến động	Có rủi ro nếu giá trị của tài sản thế chấp biến động	Có rủi ro nếu giá trị của hàng hóa biến động	Có rủi ro nếu thuật toán không hoạt động chính xác
Các dự án ví dụ	eUSD của Lybra, $R của Raft, $GRAI của Gravita	USDT, USDC	DAI	PAXG	UST

Stablecoin, mặc dù có thiết kế đa dạng, nhưng nhìn chung đều nhằm mục đích duy trì giá trị ổn định. Việc thiết kế một stablecoin liên quan đến một vấn đề phức tạp, được gọi là bộ ba bất khả thi của stablecoin, trong đó hình dung một stablecoin lý tưởng có ba thuộc tính cốt lõi: ổn định giá, phân cấp và hiệu quả sử dụng vốn:

Ổn định giá: Duy trì mức ổn định. Maintaining a stable peg.
Phân cấp: phân phối quyền lực và quản lý từ một cơ quan trung ương. distributing powers and governance away from a central authority.
Hiệu quả vốn: Sử dụng hiệu quả các nguồn lực để tạo ra sản lượng hoặc lợi nhuận tối đa, tối ưu khoản tiền nhàn rỗi.

Các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định mang lại hiệu quả về vốn và ổn định về giá nhưng lại thiếu tính phân quyền. Mặc dù chúng đã trở thành stablecoin mặc định cho nhiều người tham gia thị trường, nhưng do các vấn đề về minh bạch và giám sát pháp lý ngày càng gia tăng, người dùng đã bắt đầu khám phá các mô hình stablecoin đa dạng.
Các stablecoin thuật toán có hiệu quả về vốn và phi tập trung, là một trong những lựa chọn như vậy, mặc dù chúng có thể phải đối mặt với rủi ro mất tính ổn định, như UST của Terra Luna.
Các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử: kết hợp phân cấp và ổn định giá nhưng lại thiếu hiệu quả về vốn.

Các LST-backed stablecoin đang cố gắng giải quyết bộ ba bất khả thi này.

Kết: LST-backed stablecoin đánh dấu sự tiến bộ trong lĩnh vực tiền điện tử và stablecoin, giúp người dùng tận dụng tính thanh khoản và tiềm năng kiếm lợi suất từ việc sở hữu tiền ảo. Mặc dù có những ưu điểm đáng kể, nhưng cũng không thể tránh khỏi rủi ro liên quan đến độ an toàn và biến động giá. Trước khi đầu tư, luôn nên tìm hiểu kỹ về từng dự án cụ thể và lưu ý đến tình hình thị trường và quy định pháp lý liên quan.

Vietnam Pham – Click Digital

If you’d like to invest in blockchain advertising companies, just BUY token Saigon (SGN) at Pancakeswap: https://t.co/KJbk71cFe8 (do not worry about low liquidity)
Backed by Click Digital Company
Enhancing blockchain knowledge
BSC address: 0xa29c5da6673fd66e96065f44da94e351a3e2af65
Twitter: https://twitter.com/SaigonSGN135
Staking SGN: http://135web.net